中企纷纷赴港上市 港交所高管揭IPO乱象

【大纪元2026年06月12日讯】（大纪元记者任义报导）根据香港交易所（HKEX）公布的年度统计数据，越来越多的大陆企业到香港上市。不过，港交所高管披露，大陆企业IPO（首次公开招股）材料问题多，有浮夸现象，一些公司前五页全是广告性叙述。

6月11日，在“2026香港交易所未来科技峰会”上，港交所（香港交易所）董事总经理刘颖披露，大陆企业赴港上市的IPO申请材料存在诸多问题。

刘颖也是IPO审查联席主管，在企业港股上市的过程中，她及其团队承担着关键的材料审核角色。

刘颖发表主题演讲时直言，IPO招股书中商业模式和收入确认部分的描述，特别是有关AI（人工智能）的应用，部分申请人（企业）的写法过于复杂，甚至让人看不懂。

她还表示，一些公司的招股书草稿出现了文字偏向浮夸的现象，“最常见的就是使用过多的营销话术，用词浮夸”。还有商业模式介绍不清、美化行业排名等问题，“比如在一个行业里头，再拆成一个很小的领域，在一个非常小的领域里面排第一。针对这种情况，我们就会认为这会有一些误导的成分。”

她提到，一些公司招股书草稿中的广告性语言更多，有些甚至从第一页到第五页都是广告性叙述，而不是向投资者客观介绍自己的业务，而这些招股书质量问题会严重拖慢IPO审核速度。

她重申，希望正在筹备上市的企业可以将招股书和各类申报材料的内容做得扎实一点，建议发行人和保荐人都应重视申请材料的质量，以免影响上市进度。“如果招股书质量不够好，尤其是一些比较严重的个案，我们会暂停审核，直到招股书质量提高才会重新去看，这肯定会大大影响上市时间表。”

金融资讯提供商Wind的数据显示，今年前4个月，合计近50家公司在港交所挂牌上市，IPO募资达1,528.08亿港元，同比增长超6倍。截至5月中旬，港股主板及创业板仍有超400家公司在排队等候审批。

香港中资证券业协会永远名誉会长谭岳衡今年3月对媒体透露，目前非中资发行人在港股市场占比不足5%，明显低于伦敦交易所或新加坡交易所，国际企业赴港上市意愿持续下降。

根据港交所公布的年度统计数据，2025年香港IPO的募资规模达到约2,860亿港元，同比大幅增长。香港交易所披露的上市资料亦显示，2024—2025年新上市企业中，中国大陆企业占据绝对主导地位，无论数量还是融资规模，均远超其它地区发行人。

资料显示，仅前十大IPO融资额即占全年募资总额超过50%。其中包括宁德时代、紫金黄金国际、三一重工等大型中资企业，

时政分析人士夏言认为，从数据表面上看，这支撑了恒生指数去年上涨约28%、日均成交额突破2,500亿港元的繁荣局面。但结构层面的变化却更加值得警惕，港股市场的活跃度，正越来越依赖大陆企业赴港上市这单一来源。香港股市的波动，正在与中国经济形成高度绑定。

他说，近年来，中国大陆房地产债务风险、地方政府财政压力，以及企业融资环境趋紧，使境内资本市场融资能力下降。在此背景下，大量企业转向香港上市融资，形成结构性资金迁移。

数据显示，截至2025年底，约400家港股上市公司日均成交额低于50万港元，显示市场存在明显流动性分层问题，指数上涨与市场质量之间出现背离。